VanEck高层点评：比特币国债可能推动美国再融资高达14万亿的债务负担

4月15日，在2025年战略比特币储备峰会上，VanEck研究主管Matthew Sigel提出了"比特币债券"（BitBonds）的概念——这是一种与比特币（BTC）挂钩的美国国债。

Sigel表示，这种新型10年期债券将由90%的传统债务和10%的BTC敞口组成，这将同时吸引财 政部和全球投资者。

他说，即使在比特币"归零"的情况下，比特币债券也能帮助美国节省资金，用于再融资预计将在未来三年内到期的14万亿美元债务。

比特币提振国债投资需求

"从历史角度来看，当前利率相对较高。财 政部必须维持投资者对债券的持续需求，所以他们必须吸引买家，"Sigel在线上会议中表示。

同时，债券投资者希望获得美元通胀和资产通胀的保护，这使得比特币成为债券组成部分的理想选择，因为这种加密货币已经成为对冲通胀的工具。

Matthew Sigel在2025年战略比特币储备峰会上关于比特币债券的演示摘录。来源：Matthew Sigel

Sigel表示，按照拟议的结构和10年期限，比特币债券将返还"90美元溢价，以及比特币所包含的任何价值"。他补充说，投资者将获得所有比特币收益，直到最高年化到期收益率达到4.5%。

"如果比特币收益足够提供超过4.5%的年化收益率，政府和债券购买者将按50比50分享剩余收益，"他说。

优劣势分析

Sigel表示，与标准债券相比，当比特币收益超过盈亏平衡率时，拟议的10年期比特币债券将为投资者带来可观收益。

不过，他补充说，其劣势在于，比特币必须在较低票面利率的情况下实现"相对较高的复合年增长率"，投资者才能实现收支平衡。

来源：Matthew Sigel

从政府角度来看，如果能以1%的票面利率出售债券，Sigel估计即使"比特币归零"，政府也能节省资金。他补充说：

"同样，如果以2%的票面利率出售，即使比特币归零，与当前4%的市场利率相比，政府仍能节省资金。而在3%到4%的票面利率区间，比特币必须发挥作用，政府才能节省资金。"

此前向政府提出的比特币债券方案

虽然加密货币支持的政府债券并非新概念，但Sigel的比特币债券提案是继比特币政策研究所（Bitcoin Policy Institute，BPI）在3月份提出类似提案后的又一探索。

BPI估计，该计划每年可节省利息支出700亿美元，10年期间共计可节省7000亿美元。

国债是政府向投资者发行的债务证券，投资者向政府提供贷款，以换取未来按固定利率支付的回报。

加密货币支持的债券将与比特币等加密货币挂钩，使投资者有机会获得潜在的更具吸引力的回报。

来源：比特币政策研究所

在特朗普政府领导下，随着美国政府对加密货币态度转向乐观，对潜在的比特币增强型国债的讨论热度持续升温。

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