Murphy：2022年以太坊转向权益证明机制后可能导致市场疲软的深层原因分析

以太坊近期表现低迷，市场上对以太坊的质疑声浪越来越大，以太坊在今年2月跌破3000美元，3月跌破2000美元，4月甚至跌破1500美元，距离2021年创下的历史新高4,891美元高点越来越远，市场情绪已由质疑逐渐转向绝望和放弃。

对此，链上数据分析师Murphy20日发布ETH基于代币流量和价值比率的分析观点，指无论是从交易平台数据还是链上数据来看，ETH走势出现拐点的时间，似乎都是2022年12月，恰好就在以太坊从PoW转向PoS之后，转向PoS似乎是以太坊走势颓靡不前的主因。

转PoS成以太坊走势委靡主因？

Murphy指出，从2022年12月末开始，ETH在交易所的流量占比跌破35%，这一数值在21年9月曾经达到50%以上，表示在交易所的流入/流出占比中，ETH可以和BTC分庭抗礼，但如今占比大幅下降，意味着资金对ETH的关注度越来越低。

ETH/BTC交易所流量占比

Murphy发现，从2022年12月开始，BTC的MVRV「市场价值与实际价值比率」(蓝线)与ETH的MVRV(黄线)出现了明显分化，在此前长达7年的时间中，这一指标始终都处于交替主导，也就是时而ETH更强，时而BTC更强：现在蓝线始终处于黄线之下，意味着从22年12月以后直到今天，ETH持有者的未实现利润始终都低于BTC。

BTC、ETH MVRV比较

无论是从交易所资料还是链上数据，Murphy指出，以太坊出现拐点的时间似乎都是2022年12月，而巧合的是，2022年9月15日以太坊主网与信标链合并，彻底结束PoW挖矿，转向PoS共识机制，恰好就在此之后，一切都变了。

随着情绪消退趋势走弱，自去年12月以来，BTC和ETH这两大主流资产的资本流入明显减少，但即便如此，BTC仍可维持30日有54亿美元的正向流入；而ETH从2月15日已转为资本净流出，截止到昨天，30日流出62亿美元。

BTC、ETH资金流入变化

ETH能重返荣耀？

对于ETH何时才可以东山再起，Murphy表示，唯有资金的态度才能决定价格和趋势，什么时候ETH开始重新主导资金的关注度，ETH就可以又好起来了，他认为，ETH最好要有新叙事，而且最好是其他链做不了。

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