比特币持有者成本骤降近10%，筹码结构出现异动，阶段性高位已现，投资者还适合继续入场吗？

随着比特币冲上10万美元，长短期持有者的行为模式正在悄然转变，部分投资者选择获利了结，市场短期可能面临压力测试。

钻石手开始抛售，LTH平均成本异常上升

链上数据分析师Murphy今日指出，比特币的长期持有者(LTH)平均成本近日快速上升，目前来到约31,000美元，这由两种原因造成：

• 部分高位进场的STH正转为LTH，推升整体成本

• 同时市场上部分成本极低的长期筹 码正在被抛售，导致平均成本上扬

这一现象相当罕见，一般而言，LTH多为「钻石手」，倾向长期持有、不轻易出场，因此平均成本变动通常稳定。如今出现剧烈波动(7日成本变化率高达9.57%，远超过STH的0.4%)，值得思考背后原因。

过往LTH的高波动情况曾发生于2024年8月，当时日本升息导致日元套利交易平仓，也引发LTH的显著动作，背后原因是因为黑天鹅事件引发的恐慌出逃。

而这次，Murphy认为，背后原因可能代表部分LTH认为当前价格已处于阶段性高点，出于避险考量，选择逐步退场获利了结。

STH已实现利润急增，获利了结压力升温

与此同时，Glassnode最新周报指出，短期持有者(STH)在近周出现已实现利润的明显上升。STH的已实现利润值目前已达其90日平均值的+3个标准差，反映市场上短期获利了结行为升温。

不过Glassnode补充，若回顾过去朝ATH推进的行情，STH的利润实现强度通常会达到+5个标准差以上，目前尚未达到极端水准，意味着市场仍有进一步上涨的空间，尚未出现明确的需求枯竭讯号。

综合Murphy与Glassnode的观察，投资者不论长短期都有获利了结升温的现象，预示后续若需求跟不上，可能进一步引发价格回调。

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